近日，我省新三板挂牌公司云南景然环境建设股份有限公司发布了2021年半年度报告。报告显示，其上半年实现营业收入8543万元、同比增长近5倍，归母净利润达300万元、同比扭亏为盈。

　　景然环境成立于2008年7月，由自然人吴绍林、廖孝伟、李文生和赵有福共同出资设立。2011-2015年，该公司经历了两次股权转让和两次增资扩股，注册资本由1000万元增加至2000万元。该公司2015年股改，并于次年在新三板挂牌B·sport体育(中国)官方网站。

　　该公司主要从事景观规划设计、园林工程施工、绿地养护和苗木生产及销售等业务。截至2020年末，该公司拥有9项实用新型专利、2项计算机软件著作权和2项注册商标。其承接过的主要施工项目有曲靖东南过境高速公路绿化、瑞丽国门春城景观绿化等，设计项目有老挝摩丁主题乐园、大理华彬示范区和昆明梁王山农业公园等。

　　随着公司业务的发展，景然环境已形成了集设计、投资、建设、运营、种植、研发等为一体的完整产业链，拥有一个技术研发中心，还拥有昆明市区周边多个苗圃基地、总面积约为300余亩。

　　2018年5月，该公司向昆明扶贫投资开发有限公司和昆明盛世桃源实业有限公司非公开发行股票募集资金约5891万元，用于新建苗圃基地、偿还银行贷款和补充流动资金。定向增发完成后，两家公司共认购新增股份约2100万股、占公司总股本的51.2%。其中，扶贫公司持股比例为41.5%、成为景然环境的控股股东，盛世桃源持股9.7%。

　　昆明市属国企昆明农业发展投资有限公司现为扶贫公司和盛世桃源的控股股东。景然环境表示，农司的产业分布主要为殡葬、养老、现代农业产业园及土地一级开发等项目，各项目在建设过程中均不同程度涉及到园林景观设计及施工；此次定向增发有助于该公司满足不断增长的资金需求、提升业务规模、优化资源配置、实现产业的多元化布局，有利于增强其盈利能力和市场竞争力。

　　2016-2019年，景然环境的营业收入连续增BsportB体育(中国)官方网站长、由5128万元增至1.4亿元，其中来自园林绿化工程的收入占总营业收入的九成以上，但净利润整体呈波动下滑趋势。

　　景然环境2016年实现净利润527万元、较上年增长近5倍。但从2017年开始，该公司的净利润连续两年下滑、年均下滑幅度约为46%。

　　2017年4月，住建部取消了城市园林绿化企业资质核准后，施工企业持有园林绿化经营范围的有效企业营业执照即可参与投标，导致了市场竞争的加剧，对传统园林企业造成了一定的冲击，行业整体业绩转差。2018年，我省5家新三板园林公司——嘉缘花木、长江绿海（现ST长江海）、景然环境、吉成园林（现已摘牌）和山河园林的总营收降至约9.7亿元、较上年下降15%，总净利润下降至7888万元、仅为2017年的一半。

　　虽然景然环境于2018年成为国有控股企业，其客户有所拓宽、承接的园林工程数量有所增加，但年内建筑及园林市场普遍低迷，该公司的毛利率较上年降低了5个百分点；为完成公司人才储备计划而增加的人员开支费用和年初股份增发过程中产生的中介机构相关费用，共同导致了该公司当年的净利润下降、降幅为69%。

　　2019年，虽然该公司的BsportB体育(中国)官方网站毛利率由14%下降至11%，但由于其营业收入大幅增长（其中来源于其股东盛世桃源的营业收入为5616万元、占比为32.5%），带动了净利润由113万元增加至117万元、同比增长3.8%。

　　2020年上半年，由于新冠疫情的影响，该公司的部分工程无法施工，实现的营业收入仅为1504万元、同比下降约2/3，净利润亏损达531万元。为了应对新冠疫情的冲击和市场震荡，该公司拓展了市政公用工程B·sport体育(中国)官方网站、环保工程和水利工程施工等板块。

　　该公司2020年年报显示，其收入构成较上年有所变化，园林绿化工程板块实现营收7864万元、占总营收的比重由上年的99.3%下降至46%；市政工程业务收入为6959万元、占总营收的40%，其中昆明市西山区城市管理局的市政工程——西山区生物多样性大会配套基础设施建设项目收入为6947万元；环保工程业务和水利工程业务的收入分别为1960万元和458万元，分别占总营收的11.3%和2.6%，其中昆明阳宗海风景名胜区阳宗镇坝区种植业结构调整项目建设指挥部的环保工程收入为1466万元。

　　2021年上半年，由于生产经营恢复正常、逐渐消除了上年同期疫情带来的不利影响，景然环境开展了昆明市官渡区广福路人行天桥市容环境整治提升和关上街道老旧小区提升改造设计施工等新项目，实现了营业收入8543万元、较上年同期增长468%，归母净利润达300万元、较上年同期扭亏为盈。

　　景然环境采用的运营模式为“前期垫付、分期结算、分期收款”。施工企业需要在工程项目实施过程中预先支付投标保证金、预付款保函保证金、履约保函保证金以及工程周转金等相应款项，再按照项目具体进度向甲方或发包方进行分期结算、收款。此类运营模式具有施工前期投入资金规模较大、施工和结算周期相对较长等特点，存在前期投入的资金不能在短期内完全收回的可能性。

　　该模式给景然环境带来了不小的资金压力。为保证工程建造正常、顺利进行，该公司借入了大量的短期借款以补充流动资金。由于其下游的供应商和承包商也采用了类似的结算模式，随着景然环境承接的工程数量增多，其未支付的材料款和工程款也不断增加，导致过去多年应付票据和应付账款大幅上升。

　　今年6月底，景然环境的负债规模达2.1亿元、约为2016年末的3倍，其中短期借款5022万元、约为2016年末的2.5倍，应付账款为1.3亿元、约为2016年末的9倍。该公司的资产负债率也不断提高，由2016年末的56.7%提高至2021年中的68.5%。

　　和业内大多数企业一样，景然环境的存货和应收账款规模较大，占用了其大量的营运资金。2016年末至2021年上半年末，该公司的存货余额由3317万元增至1.4亿元，应收账款余额从271万元增至2644万元。

　　在新三板挂牌后，该公司虽然连续五年半实现盈利，但其经营活动产生的现金流量净额均为负，2016年至2021年上半年累计净流出约6659万元、与该时期的净利润总额——1623万元背离，形成“账面富贵”。