国内经济微观和市场预期持续改善，美国9 月加息维持小概率本周，国内经济预期继续改善，地产和城中村改造等相关政策持续出台。美国虽然8 月末CPI 略超彭博市场预期，但9 月美加息仍是小概率事件。美国8 月未季调CPI 同比升3.7%，预期升3.6%，前值升3.2%；未季调核心CPI 同比升4.3%，预期升4.3%，前值升4.7%；核心CPI 环比升0.3%，预期升0.2%，前值升0.2%BsportB体育(中国)官方网站。据CME“美联储观察”BsportB体育(中国)官方网站，美联储9 月维持利率不变的概率97%，加息25 个基点概率为3%，11 月维持利率不变概率为50.8%。
据Wind，花旗中国意外经济指数于9 月13 日进一步修复至-21，市场情绪改善中。美国8 月PPI 同比上升1.6%，彭博预估1.3%。
短期多因素共振仍向好，国内铜铝期货价格预期偏强运行短期而言，铜铝基本面多因素共振仍然向好；据前述数据，我们认为中国市场情绪仍然在修复中；截至9 月8 日，微观层面SMM 铝材和电解铜杆样本企业周度开工率环比小幅修复至63.7%（峰值是4 月的65.5%）和70.25%（峰值是5 月的80.33%），国内需求和经济扶持政策预期继续改善；美国经济仍然维持较好韧性；且铜铝可统计库存仍然处于低位。与此同时，上期所铜铝期货价格走势明显强于LME 铜铝价格，我们认为因为国内流动性更为充裕，且当前货币政策相对美国偏宽松；因此在美国确认停止货币紧缩之前，短期国内商品期货价格或继续强于外盘。
黄金板块波段机会或再次出现，白银或有补涨机遇短期LME 金价因美元指数走强而承压，截至9 月14 日，LME 金价再次跌至1910/oz 附近。我们认为若美国高频经济数据继续走弱，则金价或有望上行；据华泰金属2023 年8 月25 日《金价小周期反弹，铁矿价强于钢价》，短期波动区间或为6-8 月形成的价格区间1890-1990/oz，目前LME 金价处于区间底部位置，波段机会或再现。此外，国内因为相对宽松的流动性以及预期，导致沪金期货价格明显强于LME 金价，并已创出历史新高；我们认为国内流动性宽松预期不变情景下，国内金价将维持强势。5 月至8 月LME金银价比值波动区间为77.4 至86.4，9 月13 日，LME 金价和白银价格比值已升至83.3，国内外银价涨幅均弱于金价，或迎来银价补涨机会。
唐山市轧钢企业实施生产调控，钢价短期或震荡上行我们认为随着盈利较差而致使供给逐步收缩，以及国内经济企稳，短期钢价或震荡上行。据我的钢铁，自9 月15 日0 时起，唐山市所有轧钢企业实施生产调控，解除时间另行通知；截至9 月14 日，247 家钢厂高炉生产调研，日均铁水产量仍处于年内高位附近，钢厂盈利率42.86%。此外据我的钢铁网，鞍钢、本钢2023 年10 月产品价格政策普遍上调100 元/吨，于此同时宝武钢厂也相应上调了部分产品价格。我们认为此次大钢企上调价格源于成本上升，且钢企订单维持相对稳定。
